2024年7月23日刷屏的“134號文”再一次為城投信仰強力充值，力度超過了市場預期。

本次134號文最核心的內容就是將債務置換的范圍推進到雙非債務和境外債，化債兵鋒直指雙非債務，而雙非債務是比非標債務更難啃的硬骨頭。

2023年下半年以來盡管化債政策力度空前，但還是不斷出現(xiàn)城投非標爆雷潮，很大一部分風險源頭是雙非債務，將這部分高風險債務置換為優(yōu)質的銀行債務無疑將使城投風險獲得根本性的緩釋，134號文的出臺將給市場打入一劑強心針。

無論標債、非標債還是定融的投資人都吃了一顆定心丸，這意味著城投債務最終還是獲得了政策兜底。

同時，134號文也標志著歷時十余年的地方化債工作將進入收官階段，從現(xiàn)在到2028年第二輪十年化債之期結束前，還要直面最后的三年攻堅戰(zhàn)，此后地方債務將 ……